Budiž Euro! 13/2012

Prečo nie sú zombie banky v strese z testovania, o rakúskom Japoncovi, o tom ako ťažké to majú španielske banky a najmä španielski bankári. A Trichet okrem toho, že mal zlú ekonomickú teóriu a nefungujúce ekonomické modely, nič neľutuje.

Pri riešení krízy v Európe mnoho ľudí argumentuje príkladom USA, kde centrálna banka počas krízy zagarantovala celý finančný sektor, čo údajne viedlo k tomu, že dnes sú tamojšie banky „za vodou“.

Má to dokazovať aj nedávny stres test. Z 19 testovaných bánk iba 4 neprešli testom, ktorý mal simulovať krízu, aká zasiahla systém v roku 2008. Sú teda americké banky zdravé? Nie. Tento stres test je fraškou a PR cvičením, akou boli aj európske verzie (pamätáte? Dexia ako najlepšie kapitalizovaná banka?). Americké banky drží nad vodou len fakt, že nemusia svoje aktíva preceňovať na základe trhových cien a preto ich majú vo výkazoch v nerealistických nafúknutých cenách. Stres testom tak napríklad prešla zombie banka, ktorá nevie splatiť štátnu pomoc z TARPu a v ktorej finančných výkazoch sa v poznámke pod čiarou dozvieme, že reálna hodnota jej aktív sa prepadla o viac, než má vlastného kapitálu.

Je však pravda, že americké banky sú na tom lepšie než európske. Úvery v amerických bankách sú vo vyššej miere kryté vkladmi. V USA je pomer úverov ku vkladom 78 %. V Európe to je 110 %, Španielsku 145 %. Diera, ktorú musia európske banky financovať na medzibankovom trhu, sa odhaduje na 1,3 bilióna eur.

Guvernér amerického FEDu pripustil možnosť tretieho kola kvantitatívneho uvoľňovania. Guvernér japonskej centrálnej banky Masaki Shirakawa na konferencii amerického FEDu vo Washingtone varuje pred následkami extrémne nízkych úrokov. „Ak nízke úroky povedú k vzniku projektov, ktoré sú ziskové len pri takejto úrovni úrokov, môže to mať negatívny dopad na produktivitu a rastový potenciál ekonomiky narušením efektívnej alokácie kapitálu.“ Presne to hovorí rakúska teória hospodárskeho cyklu. Prekvapivé, že ju vo svojej argumentácii používa práve centrálny bankár.

Pred následkami nákupov štátnych dlhopisov centrálnymi bankami varuje aj bývalý guvernér ECB Jean Claude Trichet. Asi vie o čom hovorí, keďže je otcom programu týchto nákupov v Európe. Pritom Trichet ničoho vo svojej kariére neľutuje. Len je sklamaný zo zlyhania súčasných makroekonomických modelov. Mal by čítať viac „Rakúšanov“, tak ako jeho japonský ex-kolega.

Dve kolá neobmedzených trojročných úverov ECB komerčným bankám mali údajne „namazať kolieska a pomôcť toku úverov firmám a domácnostiam.“ Údaje za február hovoria o stagnujúcom objeme úverov domácnostiam a poklese úverov nefinančným firmám. Zato sa darilo štátnemu dlhu. Talianske a Španielske banky ich nakupovali vo februári v rekordných objemoch (23 resp. 16 mld. eur). Mimochodom, vedeli ste, že objem čerpaných zdrojov z ECB v niektorých španielskych bankách presahuje 10% hodnoty ich úverového portfólia? A že španielske luxusné prostitútky v rámci protestu odmietajú obslúžiť bankárov?

Keď sa bavíme o efektoch monetárnej politiky treba spomenúť aj ceny. Európske domácnosti minú tento rok 11 % príjmu na energie a osobnú dopravu. Je to takmer dva krát viac ako je historický priemer ( 6-7 %).

V Španielsku mali včera generálny štrajk. Bolo zranených 9 ľudí, 58 zatknutých.

Štrajku, v tomto príde vodičov cisterien, sa boja aj vo Veľkej Británii. Najprv politici ľuďom prezieravo odporučili pred veľkonočným štrajkom sa čo najlepšie predzásobiť benzínom a potom sa polícia snažila riešiť vzniknutú situáciu panických nákupov a ciest zapchatých radami áut pred pumpami zavretím čerpacích staníc, kým sa situácia neupokojí. Podarené.

Španielske úroky opäť rastú, blížia sa hodnote 5,5%. Mário Monti, taliansky (!) premiér dosadený európskymi technokratmi, preto varuje pred hroziacou fiškálnou katastrofou, ktorá by mohla vyčerpať kapacity existujúcich a plánovaných záchranných mechanizmov. Vyzýva k navýšeniu v súčasnosti dohodnutej kapacity ESM (500 mld. eur). Má strach, že po pomoci Španielsku nezostane dosť žetónov aj pre Taliansko?

Nie je sám. Na navýšenie kapacity tlačí aj združenie krajín G20 a podmieňuje ním doplnenie zdrojov Medzinárodného menového fondu potrebné na spoluúčasť v záchranných programoch. Minulý týždeň sa pridalo aj OECD, ktoré chce minimálne biliónový ESM. Za sú aj Francúzi a takmer všetky krajiny EÚ. Proti je však Nemecko, ktoré stráži európsku kasu. Navýšenie, či už presunom zdrojov zo zanikajúceho EFSF (nezadaných je tam ešte teoreticky 240 mld. eur z celkových garancií vo výške 440 mld.) alebo priamym zvýšením kapacity ESM, bude musieť putovať na schválenie do nemeckého parlamentu, kde len nedávno strop nemeckých záruk stanovili na maximálne 211 mld. eur. Dnes sa však zdá, že osamelý nesúhlas Nemecka povolí, a k niektorej z foriem navýšenia nakoniec naozaj dôjde. Podľa najčerstvejších informácii je na spadnutie dohoda o ESM vo výške 800 miliárd euro.

Guvernér poľskej centrálnej banky Marek Belka navrhuje, aby Grécko dočasne zaviedlo novú menu, najmä do platobného styku vo verejnom sektore. Znehodnotenie týchto peňazí by znížilo reálnu hodnotu dlhov a výdavkov gréckeho štátu, bez toho, že by došlo k vyvlastneniu kúpnej sily súkromného sektora. Tento rozumný nápad paralelných mien sa objavil už začiatkom roka 2011.

Nič netreba nechať na náhodu. EÚ asi pomôže správnemu výsledku Írskeho referenda o fiškálnom kompakte úplatkom vo forme odpustenia marcovej splátky Írskeho dlhu. Dosluhujúci Mr.Euro Juncker v tom nevidí problém. Momentálne totiž ide po krku skôr Španielom, ktorí neplnia ciele Bruselu.

Americký prezident Barrack Obama navrhol nového kandidáta na šéfa Svetovej banky Jim Yong Kima. Okrem toho, že si myslí, že „neoliberálne“ politiky nepomohli štvrtine ľudstva žijúcej v chudobe (naozaj?), zisky veľkých firiem zhoršujú životy miliónov ľudí a na Kube sú pozitívne príklady prioritizácie práv ľudí pred ekonomickým rastom, má aj iné talenty (na scénu prichádza v druhej minúte), ktoré v riadení tejto centralistickej organizácie možno využije.

Víkend Vášho života Vám praje

Juraj Karpiš
 

Ak máte záujem odoberať Budiž Euro! ako pdf, napíšte nám na na budizeuro[at]eurokriza.sk

Print Friendly

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *

*

Môžete použiť tieto HTML značky a atribúty: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>