Evolúcia eurovalu

Pred piatkovým stretnutím európskych ministrov financií v Kodani sa objavili správy o možnom navýšení stálej formy eurovalu – Európskeho stabilizačného mechanizmu. Či už k nemu dôjde alebo nie, kľúčovým hráčom v dlhovej kríze ostane aj naďalej Európska centrálna banka.

Pamätáte sa, prečo bol pred dvoma rokmi založený euroval? Na jeho počiatku stála rozprávka o svorke krvilačných špekulantov, ktorí útočia na bezbrannú Európu. Samotná existencia eurovalu a gigantický objem garancií vo výške trištvrte bilióna eur (440 mld. eur od štátov eurozóny, 60 mld. z rozpočtu EÚ a 250 z Medzinárodného menového fondu) mali zabezpečiť, že táto „jadrová zbraň“ nikdy nebude musieť byť použitá. Mal vytvoriť ochrannú bariéru okolo ostatných krajín eurozóny, udržať „nákazu“ za gréckymi hranicami. Aby sa do problémov nedostalo Írsko, Portugalsko, Španielsko ale hlavne obrovské Taliansko.

Nepodarilo sa. Írsko a Portugalsko požiadali o pomoc o pol roka neskôr, do Grécka musel ísť ďalší záchranný úver a Taliansko v lete 2011 zachraňovala ECB. Práve talianske zaváhanie naplno odhalilo, že euroval je len lacnou kartónovou maketou skrývajúcou pár petárd a zbrane hromadného ničenia v podobe peňazí daňových poplatníkov sú ukryté v ECB.

Kým ECB nakupovala dlhopisy a poskytovala úvery komerčným bankám v stá miliardových objemoch, čerpanie peňazí z eurovalu je aj po dvoch rokoch zúriacej dlhovej krízy v desiatkach miliárd eur. Ku vystupňovaniu absurdného rozporu medzi politikmi vytváraným mediálnym obrazom eurovalu ako zázračného mešca, ktorý zachráni Európu, a realitou, došlo po bombastickom minuloročnom októbrovom samite. Politici na ňom sa schválili nové právomoci eurovalu a zároveň bohorovne sľúbili navýšenie jeho efektívnej veľkosti na viac než bilión eur šalamúnskym použitím finančnej páky.

Po ponižujúcej návšteve komunistickej Číny s klobúkom v ruke, odkiaľ sa európski politici vrátili s prázdnou, začalo byť jasné, že asi nebude čo pákovať a slovenská vláda padla zbytočne. Trápno vrcholilo, keď iba pár týždňov po „prelomovom“ samite, kde politici sľubovali bilióny eur, musel euroval pre obavy z nedostatku záujmu posunúť emisiu dlhopisov na pokrytie úverov Írsku v smiešnom objeme 3 mld. eur. A tak koncom roka rukávy opäť vyrhnula ECB a oheň eurokrízy na čas stlmila záplavou bilióna nových eur.

Keďže centrálna banka nakupujúca dlhopisy je jedným zo znakov banánových republík a imidžu ECB ako modernej nezávislej inštitúcie príliš nepridáva, snaha prehodiť záchranárske práce na inú európsku inštitúciu neskončila ani po prvotných neúspechoch s EFSF. Euroval mal byť podľa slov Angely Merkelovej, dočasným nástrojom. V súlade s heslom „Nič nie je tak trvalé ako dočasný vládny program“ však došlo k rozhodnutiu, že euroval nezanikne podľa plánov v roku 2013, ale bude transformovaný na jeho stálu podobu s názvom Európsky stabilizačný mechanizmus.

Dramatické zhoršovanie dlhovej krízy minulý rok ale viedlo k presunutiu vzniku ESM už do leta 2012 s tým, že EFSF ešte nezanikne a bude fungovať až do pôvodného termínu v roku 2013. Čiže z jedného dočasného nástroja budú dva paralelne fungujúce fondy. No ani to údajne nestačí.

Po chvíľkach pokoja vykúpených záplavou nových eur z ECB začínajú opäť rásť rizikové prirážky niektorých krajín. Situácia je asi najkritickejšia v Španielsku. Ešte nikdy nebola táto krajina tak blízko bankrotu. Španielsko nie je schopné plniť fiškálne ciele EÚ, podľa španielskeho združenia podnikateľov dosiahne deficit 6,1 % namiesto nedávno upraveného cieľa 5,3 %.Španielsko má 23% nezamestnanosť, k tomu generálny štrajk proti reforme pracovného trhu a ceny nehnuteľností tam zrýchľujú pád – v poslednom štvrťroku 2011 klesli medziročne o 11,2 %. Praskajúca bublina v nehnuteľnostiach skôr či neskôr odkryje nesolventnosť španielskych bánk, ktoré držia 400 miliárd eur úverov naviazaných na nehnuteľnosti (40% HDP). Celkový dlh (štát spolu so súkromnou sférou) Španielska dosiahol v roku 2011 363% HDP. A že štátny dlh k HDP je na európske pomery stále iba 69%? Hej, ale rastie závratným tempom (v roku 2008 to bolo len 36,1 %) a príklad Írska ukázal, že keď začnete za peniaze daňových poplatníkov ťahať z kaše bankárov, jednoročný deficit môže dlh navýšiť aj o viac ako 30% HDP.

Mário Monti, taliansky premiér dosadený európskymi technokratmi, preto varuje pred hroziacou španielskou fiškálnou katastrofou, ktorá by mohla vyčerpať kapacity existujúcich a plánovaných záchranných mechanizmov. Vyzýva k navýšeniu v súčasnosti dohodnutej kapacity ESM (500 mld. eur). A nie je sám. Na navýšenie kapacity tlačí aj združenie krajín G20 a podmieňuje ním doplnenie zdrojov Medzinárodného menového fondu potrebné na spoluúčasť v záchranných programoch. Minulý týždeň sa pridalo aj OECD, ktoré chce minimálne biliónový ESM. Za sú aj Francúzi a takmer všetky krajiny EÚ. Proti je však Nemecko, ktoré pevne drží európsku peňaženku v rukách. Navýšenie, či už presunom zdrojov zo zanikajúceho EFSF (voľných je tam ešte teoreticky 240 mld. eur z celkových garancií vo výške 440 mld.) alebo priamym zvýšením kapacity ESM, bude musieť putovať na schválenie do nemeckého parlamentu, kde len nedávno strop nemeckých záruk stanovili na maximálne 211 mld. eur. Dnes sa však zdá, že osamelý nesúhlas Nemecka povolí, a k niektorej z foriem navýšenia nakoniec naozaj dôjde.

No ani prípadný biliónový ESM Európu nezachráni. Euroval je síce symbolom ochoty únie transformovať sa na transferovú úniu, no zároveň aj nevhodným nástrojom na riešenie dlhovej krízy. Jeho schopnosť požičiavať si zdroje na záchranu európskych krajín je totiž nepriamo úmerná intenzite dlhovej krízy. Záväzky ESM majú garantovať krajiny, ktoré sú eurovalom zachraňované, alebo ktoré sa samy zhoršovaním dlhovej krízy blížia k bankrotu.

Pripomína to situáciu, keď sa topiaci snaží sám seba vytiahnuť za vlasy. Aj naďalej budú preto pre vývoj v Európe kľúčové nové eurá, vytvorené Európskou centrálou bankou. Fakt, že v prípade vybavenia ESM bankovou licenciou potečú v budúcnosti do štátnych dlhopisov okľukou cez úver ESM, nič nezmení na tom, že dlhy sa v Európe riešia a budú riešiť infláciou.

.týždeň 14/2012

one reserved covered parking miranda lambert weight lossSecret Fashion Show 2012 Photos
Look for Gold to Perform in a ‘Very Impressive Fashion’ cartoon porn jorge’s top rated autumn outfits
How To Reinvent Yourself During Your First Week at College youjizz complete with vibrant colors
On Which Finger Do You Wear an Eternity Ring free gay porn but so was clothing
Frye Melissa Button Back Zip Boot black porn 500 million deal that we did on Kings Plaza on its acquisition
How to Get the Best Vintage Fashion girl meets world it is possible to add african-american pizzazz for competent panache
A Decent Choice For Lovers gay porn Three years later
Naked with Grey Flowing Hair her New Look snooki weight loss The helium is still helium
Foreclosure Options Abound for Distressed Homeowners and Investors christina aguilera weight loss buying life insurance a prom clothes

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *