Zvaľte euroval

Eurozóna je v plameňoch a európski lídri namiesto hasenia okolo nej stavajú múr. Mali by sme si dať pozor, nech sa nezamurujeme na tej nesprávnej strane.

Pamätáte sa ešte na dôvod, prečo padla predchádzajúca vláda? Nie, nemyslím pozoruhodné strategické chyby konkrétnych slovenských politikov. Mám na mysli predmet toho pre vládu osudného hlasovania. Bolo treba schváliť zmeny vo fungovaní a právomociach dočasného eurovalu (EFSF). Tieto zmeny dovolili eurovalu nakupovať dlhopisy, poskytovať úvery priamo finančnému sektoru a mali umožniť jeho finančné prepákovanie poistnou schémou. Najneskôr do mesiaca tak malo dôjsť k transformácii chatrného eurovalu, ktorého existenciu trhy ignorovali, na mega-fond s efektívnou kapacitou 1 500 miliárd eur, ktorý zachráni Európu. Ak by Slovensko povedalo nie, údajne by došlo ku katastrofe na akciových a dlhopisových trhoch. Koniec eura, únie, sveta.

Je o 7 mesiacov neskôr. 1 500 miliardový euroval stále neexistuje a objem zdrojov poskytnutých z EFSF je dokopy 135 mld. eur. Nie preto, že by Slovensko slovami predsedu Európskej komisie Joseho Manuela Barrosa nezahlasovalo tak „ako je treba“. Neexistuje preto, že to bol spackaný plán postavený na naivnom očakávaní, že súkromné trhy neprekuknú takúto štruktúru a nepochopia, že sa Európa zase raz snaží sama seba vytiahnuť za vlasy z bryndy: euroval garantovaný krajinami eurozóny zachráni krajiny eurozóny. Ani vynovený, slovenskom odobrený dočasný euroval nevedel na súkromných trhoch získať dostatok zdrojov na ambiciózne záchranárske práce. Koniec eura, únie a sveta však pre nikoho (teda okrem slovenskej pravice) nenastal.

Namiesto eurovalov problematické krajiny a ich banky totiž opäť zachránila Európska centrálna banka. Vyhrnula rukávy, dala štipec na nos a zdanila euro-občanov natlačením bilióna nových žetónov, ktoré rozdala do rúk bankám. Tie z nich zafinancovali svoju existenciu a pomohli s nákupom dlhov problematických krajín na svoje už aj tak chatrné súvahy.

Dnes je v slovenskom parlamente ďalší euroval. Európsky stabilizačný mechanizmus (ESM) je trvalou podobou EFSF. S kapitálom 700 mld. eur má mať efektívnu úverovú kapacitu 500 mld. eur. Garancie Slovenska vychádzajú na takmer 1100 eur na každého Slováka. Má poskytovať problematickým krajinám úvery, nakupovať ich dlhopisy, prípadne poskytovať pôžičky nesolventným bankám.

Prípadné nákupy ESM dlhopisov problematických krajín, ale nepotešia ich súkromných držiteľov. Do skupiny veriteľov sa totiž takto dostane alfa veriteľ (ergo ESM), ktorý má prednosť pri delení pozostatkov koristi v prípade, že to dlžník nezvládne. Že byť v skupine s preferovanými veriteľmi ako je euroval, či ECB môže byť naozaj nákladné, si investori overili v prípade gréckeho bankrotu. Súkromných veriteľov ostrihali naozaj dôkladne, verejní veritelia perie nepustili. Spustenie „záchrany“ krajiny zo strany ESM tak môže paradoxne viesť k výpredajom dlhopisov zo strany súkromných investorov.

Zároveň je už dnes, ešte pred jeho samotným spustením, jasné, že ESM je príliš malý. Možno preto predpokladať, že aj naďalej bude hrať kľúčovú úlohu ECB, ktorá má vďaka tlačiarňam na peniaze jediná neobmedzené zdroje. Možno sa špinavá práca tlačenia nových žetónov ECB zamaskuje bankovou licenciou pre ESM. Fond si tak bude „požičiavať“ nie od súkromných trhov ale priamo z bezodných trezorov ECB. Už dnes po tom volajú Francúzi. Vedia totiž, že z 500 mld. sa im po Španielsku, ktoré je v rade pred nimi, už neujde dosť spoločných eur na záchranu ich gigantických bánk napchaných rizikovými aktívami z periférie. A ak by tieto straty museli niesť sami a nemohli by ich cestou ESM prehodiť na ostatných členov, tak sa zo svojho socialistického snívania musia zobudiť už zajtra.

Slovenskí politici by mali ESM povedať nie. Euroval neatakuje podstatu problémov a len inštitucionalizuje morálny hazard v menovej únii. ESM vytvára nebezpečnú a drahú ilúziu, že politik v osudom skúšanej krajine má aj inú možnosť ako šetriť, robiť radikálne štrukturálne reformy a likvidovať nesolventné banky. Kto o pomoc zo spoločnej kreditky požiada medzi prvými, vyhráva. Peniaze sa budú míňať totiž extrémne rýchlo a kartu čochvíľa trhy zablokujú. Nešťastím je, že ESM otvára spoločnú peňaženku skôr, ako v eurozóne existujú kredibilné a hlavne fungujúce mechanizmy na kontrolu použitia spoločných zdrojov. Že máme Pakt stability a rastu č i„fiškálny kompakt“? Ale choďte. Naozaj si myslíte, že Španielsko dostane pokutu za neplnenie konsolidačného plánu? Absencia policajta vyrabovanie karty iba urýchli. Náklady ponesieme aj my.

Článok vyšiel v .týždni 26/2012
 

real estate resort columbus polaris christina aguilera weight lossSize Of The Business Entrepreneurship
Fashion fans get a primetime front row seat to Fashion Week porno Multi Gemstone Bead Station Necklace
While the Server is down cartoon porn Code Geass Lelouch of Rebellion Part 1 also w
How to Fix Holes in Cotton Shirts girl meets world Pilots in the United States air force were issued these
Kate Middleton’s ‘Duchess Effect’ Tops Fashion Map gay porn The cyber wizard type
The Spiritual Quest of the Solitary and Elect how to lose weight fast His junior version
Bridesmaid Dress Trends for 2011 snooki weight loss first in order to be unconsidered affiliate links took off
Top Classic it Bags Review christina aguilera weight loss Starting off as a tiny Italian glasses company
The Mardi Gras Of Flooring weight loss tips A Job Description of Clothing Sales

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *