Bez stresu – Budiž Euro! 44/2014

Stres testy nikoho nevystresovali. Teda okrem Talianov.

Ak by to bolo vojenské tajomstvo, tak by bol niekto asi popravený. Ale úlohou bankových stres testov bolo vyvolať upokojenie, takže vlastne nikomu nevadilo, že tajné výsledky testov pretekali na verejnosť ako voda haluškovačom dávno pred ich slávnostným vyhlásením. Keďže sa jednalo o udalosť mesiaca, pozrime sa na ne pod lupou.

Pod taktovkou ECB (a konzultačných firiem, ktoré si prišli asi na pol miliardu eur na poplatkoch a mali tak skutočne včasné Vianoce) prebiehali dva testy. Prvý bol stres test, v ktorom sa aplikoval krízový scenár (recesia a pokles hodnoty niektorých aktív) na kapitál 130 veľkých európskych bánk, pokrývajúcich 85 % bankových aktív eurozóny. Cieľom bolo zistiť, pri koľkých bankách vlastný kapitál (tzv. Tier 1) spadne pod kritickú úroveň 5,5% z rizikovo vážených aktív banky. Druhým testom bol test kvality aktív, pričom zaujímavá je najmä kvalita poskytnutých úverov.

Viac o Bez stresu – Budiž Euro! 44/2014

Koniec konca krízy – Budiž Euro! 42-43/2014

Čo sa stalo minulý týždeň s Gréckom?

Koľko krát od roku 2010 skrachovalo Grécko? Optimista by povedal, že dvakrát. V roku 2010,keď ho zachránili bilaterálne pôžičky od členských štátov (Slovensko sa ako jediný vtedajší člen eurozóny nezúčastnilo) a v roku 2012, keď grécke dlhopisy odpísali 74 % hodnoty a krajina dostala balík pomoci z dočasného eurovalu. Pesimisti môžu pridať tretí bankrot, keď na jeseň 2012 boli upravené podmienky dlhu (v prípade firmy by sme to nazvali reštrukturalizácia dlhu) a najväčší drsniaci povedia, že Grécko je zbankrotované non-stop od vtedy, čo jeho bankový systém chytila za pačesy ECB svojou pomocou programu ELA, aby sa nepotopil.

Po každom z týchto „budiž bankrotov“ nasledovali uistenia z oficiálnych miest, že už je všetko v poriadku. Podložené boli krásnymi grafmi predikcií, na ktorých krivky dlhu Grécka padali ako činka na dno bazéna.

Viac o Koniec konca krízy – Budiž Euro! 42-43/2014

An Obsolete Idea – Fiat Euro! 41/2014

What are the outcomes of hearings?

The interrogation of new EU Commissioners is almost over. And believe me, it was anything but boring. Lord Hill caused a huge deal of discussion, as the one to supervise the financial markets and defending the interests of the City, according to many. Great Britain is with one foot out of the Union and the ejection of its Commissioner could be the push for the second one. Therefore, the MPs tried to scale back his portfolio, but even this attempt has failed.

Viac o An Obsolete Idea – Fiat Euro! 41/2014

Zastaralá myšlienka – Budiž Euro! 41/2014

Čo ostalo z grilovačky?

Grilovanie nových komisárov je takmer na konci. Nuda to nebola. Veľký krik bol okolo Lorda Hilla, ktorý má dozerať na finančné trhy a mnohí ho videli ako človeka obhajujúceho záujmy City. Británia je jednou nohou vonku z Únie a vyhodenie jej komisára by mohlo pošťuchnúť aj tú druhú. Preto sa časť poslancov snažila aspoň osekať jeho portfólio, ale ani to sa nepodarilo.

Prežil aj maďarský zástupca Tibor Navracsics, hoci mu zobrali pôvodné portfólio pre vzdelanie, kultúru a mládež. V orbánovskom Maďarsku sa to v uliciach čoraz viac hemží rôznymi „historickými“ uniformami a takýto zástupca sa nezdal vhodný práve na vzdelávacie úlohy. Pravdepodobne dostane dopravu. Ak si spomínate, tá najskôr pripadla Slovensku. Po novom by mohol Maroš Šefčovič dostať stoličku viceprezidenta pre energetickú úniu.

Viac o Zastaralá myšlienka – Budiž Euro! 41/2014

Back to Business As Usual – Fiat Euro! 39/2014

Forget about Scotland, we move on

The big change in the EU did not take a place and Scotland remains the part of the United Kingdom. Even though the largest city - Glasgow - voted for independence, NO won 55:45. But this is not the end of the game for Scotland. Prime Minister Cameron has already appointed Lord Smith to carry out the promises that were given to Scots. Already relatively autonomous country will be given wide powers regarding taxes, spending and social system.

On the southern part of the continent though, the game is just about to start. President of the Autonomous Region of Catalonia, Artur Mas announced that he will prepare the referendum on independence on November 9. But unlike London, in Madrid no one want to accept this and referendum is deemed illegal.

Viac o Back to Business As Usual – Fiat Euro! 39/2014

Nevypočuté volanie – Budiž Euro! 40/2014

Postrážia Moscoviciho dvaja ostrí chlapci?

Podľa francúzskeho štatistického úradu štátny dlh Francúzska v druhom kvartáli tohto roka dosiahol 95,1% HDP a prekročil magickú hranicu 2000 miliárd eur. Pre porovnanie, dlh Slovenska je 42 miliárd eur.

Netreba dúfať, že je to konečná hranica. Francúzska vláda už ohlásila prekročenie 3% deficitu nielen tento rok, ale aj v 2015 a dokonca aj v roku 2016, čomu zodpovedá aj aktuálny návrh dlhodobého rozpočtu. Pod tri percentá by mal deficit padnúť až v roku 2017, teda v čase, keď super-nepopulárny Hollande už bude rok na dôchodku. Francúzsko už nesplnilo dva predlžené termíny. Vláda to komentuje jednoducho: „Tempo znižovania deficitu je prispôsobené ekonomickej situácii […], akceptujeme závažnosť situácie, ale odmietame fiškálnu striedmosť.” Zjavne im nevadí, že ekonomická situácia reflektuje aj neuskutočnenú konsolidáciu a reformy, takže sa pohybujú v kruhu.

Viac o Nevypočuté volanie – Budiž Euro! 40/2014

Opäť všetko po starom – Budiž Euro! 39/2014

Zabudnite na Škótsko, ide sa ďalej.

Veľká zmena v EÚ sa nekonala a Škótsko ostalo súčasťou spojeného kráľovstva. hoci najväčšie mesto Glasgow hlasovalo za samostatnosť, NIE vyhralo v pomere 55:45. Ale zvonec ešte úplne nezazvonil. Premiér Cameron už poveril Lorda Smitha, aby vykonal sľuby, ktoré Škóti dostali. Na už tak relatívne autonómny sever Ostrovov sa presunú rozsiahle právomoci ohľadne daní, výdavkov, či sociálneho systému.

V Katalánsku to ešte len začína byť to pravé orechové. Prezident tejto autonómnej oblasti Artur Mas vyhlásil, že začne pripravovať referendum o nezávislosti na 9. novembra. Na rozdiel od Londýna, v Madride o niečom podobnom nechcú ani počuť a prípadné referendum považujú za nelegálne.

Hlasovanie predychávajú aj vo Švédsku. Krajine vládlo od roku 2006 stredopravé zoskupenie a krajina búrlivé obdobie preplávala s kumulatívnym rastom 12,6% HDP a o pätinu vyšším disponibilným príjmom obyvateľov. Voličov však nepresvedčila. Naopak, presvedčila ich ultranacionalistická strana Švédskych demokratov, ktorá získala tretie miesto. Strana vychádza z najtvrdších neonacistických koreňov a jej členovia sa tým ani moc netaja.

V Nemecku v prieskumoch zase euroskeptická AfD po prvýkrát vyskočila na tretie miesto medzi stranami. Ale inak je v Európe opäť všetko po starom a ekonomické rubriky zapĺňajú tradiční herci. Teda najmä Francúzsko.

V krajine sa zbehli hneď tri veľké štrajky. Piloti Air France po dňoch lavírovania ohlásili neobmedzený štrajk a lety jednej z desiatky najväčších leteckých spoločností sveta spadli na polovicu. Spoločnosť tak denne prichádza zhruba o 15 miliónov eur. Protestujú proti kráteniu benefitov, ktorými sa Air France snaží udržať si konkurencieschopnosť na európskom trhu. Netreba pripomínať, že francúzski piloti majú mimoriadne ťažký život, bývajú v parížskych slumoch a nejednému zomrelo dieťa na podvýživu.

Štrajkom im konkurovalo 16 000 notárov. Tým sa zase nepáči snaha vlády čiastočne dekartelizovať túto a ďalšie regulované profesie. Len tak mimochodom, priemerný plat francúzskeho notára je vďaka štátom garantovanému kvázi monopolu 13 000 eur mesačne.

Najvtipnejší bol ale tretí štrajk. Francúzski železničiari by v štrajkovaní mohli dávať platené lekcie. Aj tentokrát úspešne paralyzovali francúzske predmestia. Dôvod? Protestovali proti vyhodeniu svojich kolegov. Tých prichytili, ako si pri riadení prevádzky stihli aj troška hrknúť.

Francúzskym politikom sa podarilo cez krízu udržať rast verejných výdavkov, tak sa chromá ekonomika prejavila niekde inde. Kúpyschopnosť priemernej domácnosti medzi rokmi 2009-2014 poklesla o 1 500 eur.

Najväčšia asociácia zamestnávateľov v krajine skúša chopiť príležitosť za pačesy a predstavila možný plán reformy. Ten zahŕňa predĺženie 35 hodinového pracovného času, neskorší odchod do dôchodku, zníženie minimálnej mzdy a zmeny v pracovnom práve. Premiér Valls to odmietol a odbory to rovno označili za „provokáciu“.

Aspoň že v Grécku sa nezamestnanosť dostala na 1,5 ročné minimum. Po štyroch rokoch zachraňovania je už „len“ 26,6%. Vláda v novom rozpočte na 2015 ohlasuje viaceré zníženia či rušenia daní, napríklad z nehnuteľností, luxusných áut a dokonca aj postupný pokles dane z príjmu fyzických aj právnických osôb.

Premiér Matteo Renzi opäť raz zopakoval, že je za miernejšie vykladanie rozpočtových pravidiel. Otázne je, ako si krajina so 138 % dlhom voči HDP vysvetľuje miernejšie vykladanie. Samozrejme, nezabudol dodať, že Taliansko určite už tie sľubované reformy trhu práce ide spraviť. A vraj sa nebojí ani odborárov.

Hádam mu svitá na lepšie časy. Nový prezident Komisie Juncker predstavil plán, podľa ktorého by mohli voľné zdroje z eurovalu byť použité na investičný balíček. Nikto nám v Európe akútne nekrachuje, tak tie peniaze musíme predsa dáko minúť!

Okolo stres testu európskych bánk neustále vyletujú informačné balóniky. Podľa prieskumu Goldman Sachs bude deväť bánk potrebovať rekapitalizáciu v celkovej sume 51 miliárd eur.

Raiffeisen Bank International zažíva nepríjemné momenty už teraz. Sotva stihla druhá najväčšia banka stredovýchodnej Európy (prvá je UniCredit) rozdýchať Maďarsko (kde Orbán jednoducho povedal, že stratyz úverov cudzej mene zaplatia miestne banky), už majú na krku ďalšiu jóbovku. Tou je ekonomicky kolabujúca Ukrajina, v ktorej má RBI takisto investície. Akcie banky zleteli o 13 % a pre rok 2014 sa očakáva vo výsledku strata.

Investori potrebujú istú ochranu pred krokmi politikov, ktorí si veľmi radi vyberajú cudzie peňaženky na platenie svojich sľubov. Aj preto obsahujú medzinárodné zmluvy takzvanú ISDS položku, ktorá investorom umožňuje žalovať vlády (alebo naopak) na medzinárodných súdoch. Práve tá sa, nie prekvapujúco, stáva hlavným sporným bodom v pripravovanej dohode o voľnom obchode medzi EÚ a USA, resp. Kanadou. Odmietli ju už nemecký minister hospodárstva a rakúsky parlament. Je možné, že nákup botasiek z americkej webstránky sa ešte dlhú dobu nezaobíde bez dušu aj telo osviežujúcej návštevy preclievacieho oddelenia, na ktorom aj najväčší zástancovia colných bariér v slzách oľutujú svoje hriechy.

Dravec vzlietol! Po 30 rokoch od začiatku vývoja a spotrebovaní najviac peňazí v histórii vojenských programov (67 miliárd dolárov), vzlietlo bojové lietadlo F-22 Raptor... aby strelilo ťavu do zadku. Hoci Pentagon tvrdí, že je to kvôli sofistikovanej protileteckej obrane Sýrie, mnoho expertov to vidí inak. Program F-22 skončil pred dvoma rokmi a vyrobilo sa len necelých 200 lietadiel. Lietadiel F-15 a F-16, ktoré mal nahradiť, sa vyrobilo dokopy zhruba 6000 a doteraz sa vyrábajú. Pentagon chcel nasadením lietadla do historicky prvej bojovej misie proti islamským militantom aspoň troška ospravedlniť jeho existenciu. Úlohu F22 má už prevziať lacnejší a flexibilnejší F-35 Lightning II.

Ale aspoň tých 67 miliárd vyzerá pekne, nie?

Martin Vlachynský
25.9.2014

Ak máte záujem odoberať Budiž Euro! ako pdf, napíšte nám na budizeuro[at]eurokriza.sk
 

J-C and his team – Fiat Euro! 37/2014

Where will Moscovici lead the European economy?

Greek Prime Minister Samaras reminded us of his determination to cut taxes and promised 30% tax reduction on fuel oil tax which was introduced as an austerity measure in 2012. He also wants to decrease the highest tax rate tier on personal income to 32% and the corporate tax rate to 15%. The way from promises to actions in the world of policy-making is long and painful but the flame of hope for a change of approach to the crisis still burns. Finally, after six years in crisis.

Viac o J-C and his team – Fiat Euro! 37/2014

Hlasovanie – Budiž Euro! 38/2014

Hlasovalo sa vo Švédsku, vo francúzskom parlamentne a hlasuje sa v Škótsku.

Vo štvrtok sú všetky oči na Škótsku, kde sukničkári hlasujú o nezávislosti od Británie. Prípadné odtrhnutie by pre tradicionalistickú Britániu znamenalo mnohé šoky – napríklad zmenu vlajky.

Rovnako veľký orech by to bol pre EÚ. Škótske územie je jej ( a jej predchodcov) súčasťou už štyri dekády a patrí tak k „starším zo starých“. Bol by to pre Brusel veľký precedens s nejasným výsledkom. Prípadné „vypadnutie“ krajiny z EÚ môže poslúžiť ako vzorový projekt pre euroskeptické snahy samotnej Británie, ale aj iných štátov a regiónov. Napríklad v Španielsku, ktoré sa samostatnosti Škótska bojí hádam viac, ako rezignovaná Británia.

Viac o Hlasovanie – Budiž Euro! 38/2014

We gotta nominate women – Fiat Euro! 36/2014

Women are problem for the Commission. And not the only one.

Donald Tusk became our president. No, Andrej Kiska did not resign – former Polish prime minister became president of the European Council, familiarly called “EU President”. If you have problem remembering who the leaving president is I will help you. His name is Herman van Rompuy. The most exciting moment of his 5-year presidency was being called a damp rug by Nigel Farage publicly in European parliament. His obscureness does not have to be a bad thing. Politician doing nothing is often better than politician full of initiative. And this is especially true for politicians in Brussels.

Viac o We gotta nominate women – Fiat Euro! 36/2014