Juraj Karpiš pre .týždeň: Šlamastika pokračuje

Máme za sebou ďalšie „kľúčové“ zasadanie rady guvernérov ECB. Trhy sa nadchli, Nemci zatínajú zuby. Pritom sa vlastne nič nové neschválilo.

Namietate, že veď už to minulé malo byť kľúčové? Namietate síce správne, no zbytočne. Rastúca koncentrácia „kľúčových“ zasadaní ECB, európskych summitov či rozhodnutí ústavných súdov je dobrým indikátorom neustále zhoršujúcej sa šlamastiky, v ktorej sa eurozóna nachádza.

Očakávania pred posledným rozhodnutím rady boli naozaj veľké. Oficiálne miesta pred zasadaním šírili klebety o „neobmedzených nákupoch“ a „stanovení stropov“ na úroky na dlhopisoch problematických krajín. Neúčasť guvernéra ECB Maria Draghiho na pravidelnom konferenčnom sviatku svetových kaziteľov peňazí v americkom Jacskon Hole, oznámená na poslednú chvíľu z „pracovných dôvodov“, bola interpretovaná ako signál usilovnej práce na záchrane eurozóny a intenzívnej prípravy zázračného riešenia.

Viac o Juraj Karpiš pre .týždeň: Šlamastika pokračuje

Neškodné nákupy dlhopisov?

Záchranárske práce v eurozóne naberajú na intenzite po tom, čo sa výnosy na španielskych a talianskych dlhopisoch sa vydali na prechádzku na Mont Blanc. Pohľady politikov a verejnosti sa upierajú na dočasný (EFSF) a ešte stále reálne neexistujúci trvalý euroval (ESM), ktorý čaká na palec hore od nemeckého ústavného súdu.

No v úzadí na eurozóne pracuje hlavný záchranár, a tým je ECB. Bola to ECB, ktorá v roku 2007 poskytla európskemu finančnému sektoru 300 miliárd EUR, aby mu aspoň na chvíľu podržala nos nad hladinou. A opäť ECB zachraňovala európske banky, keď v zime 2011/2012 v dvoch kolách LTRO poskytla pôžičky vo výške 1 bilióna EUR (porovnaj s aktuálnou pôžičkou 100 miliárd španielskym bankám).

Viac o Neškodné nákupy dlhopisov?

Hrozí ECB bankrot?

Európska centrálna banka nakupuje v snahe o stabilizáciu trhov dlhopisy otáznej kvality. Poskytuje komerčným bankám úvery, kryté iba pochybným zábezpekami. Toto rizikové správanie prinesie straty, ktoré u niektorých komentátorov vyvolávajú obavy o solventnosť ECB. Tá však nikdy zbankrotovať nemusí.

Súvaha ECB (a takzvaného eurosystému – 17 národných centrálnych bánk krajín eurozóny) posledný rok explodovala. Od leta minulého roku narástla o 56 percent a dosiahla 3 bilióny. To je takmer štvrtina HDP eurozóny, pritom ešte v roku 2007 to bolo menej ako 10 percent. Za rast súvahy môžu najmä posledné dve kolá dlhodobých, trojročných úverov pre európske komerčné banky (LTRO). Až 800 komerčných bánk dostalo od ECB do rúk úvery spolu za 1 bilión eur, úročené jedným percentom.

Viac o Hrozí ECB bankrot?

ECB už nechce grécke dlhopisy

Európska centrálna banka prestala akceptovať grécke dlhopisy ako zábezpeku za pôžičky po tom, čo dve ratingové agentúry udelili Grécku známku znamenajúcu default – nenápadná správa, ktorá len preblyskne médiami. V skladačke európskej dlhovej krízy má však veľký význam.

V 90. rokoch niesli Portugalské, Talianske a Španielske dlhopisy rizikovú prirážku oproti nemeckým dlhopisom zhruba 5%. Grécke dlhopisy dokonca až 18%. Pochopiteľne – tieto krajiny boli odjakživa oveľa rizikovejšie a investori za toto riziko žiadali vyšší úrok ako od Nemecka.

Viac o ECB už nechce grécke dlhopisy

Banky sú stále viac závislé na ECB

eurokriza frkVäčšinu slávy si stále drží Grécko, ale netreba zabúdať, že problematických štátov je v EÚ viac ako dosť. Po Taliansku druhým najväčším je Španielsko. Španielsky bankový sektor po prasknutí realitnej bubliny upadol do krízy, a jeho situácia sa nezlepšuje, čomu nasvedčuje aj stále intenzívnejšie čerpanie prostriedkov z ECB.

Kým v septembri si španielske banky požičali od ECB necelých 70 miliárd euro, v decembri to bol takmer dvojnásobok: 118,9 miliardy. Január priniesol ďalší rekord, keď banky požiadali o 133,2 miliardy. Španielske banky sú však len vrcholom ľadovca.

Viac o Banky sú stále viac závislé na ECB

Tak predsa sa točí!

vlcik hrackaPodľa posledných údajov sa zdá, že tzv. „Sarkyho obchod“ (ECB vytvorí peniaze, dá ich komerčným bankám v rámci dlhodobých refinančných operácií (LTRO) a ony za ne nakúpia dlhopisy problematických krajín) napriek obavám analytikov (aj našim) funguje a banky naozaj za nové eurá nakupujú štátne dlhopisy vo veľkom.

Európska verzia Quantitative Easingu sa už odrazila aj na poklese výnosov dlhopisov problematických krajín (výnosy 10 ročných dlhopisov si môžete pozrieť na hlavnej stránke kliknutím na vlajku príslušnej krajiny – ilustratívne sú najmä požadované výnosy španielskych dlhopisov, ktoré po LTRO z 21.12.2011 klesli o 25%). Banky sa tak so štátom ešte silnejšie objali. Keď do pekla, tak spolu.

Viac o Tak predsa sa točí!

Juraj Karpiš: ECB spustila tlačiarne (.týždeň)

tlaciaren na euraEurópska centrálna banka uskutočnila v druhej polovici decembra objemom neobmedzený tender na trojročné úvery. Až 523 komerčných bánk si od centrálnej banky za úrok 1 percento požičalo spolu 489 miliárd eur. Zastavia nové eurá dlhovú krízu v Únii?

.že aj vám by sa zišla kreditka s neobmedzenými zdrojmi, úročená jedným percentom v čase, keď ceny v Európe rastú medziročne o 3 percentá? Tak to si musíte do februára, keď sa má uskutočniť druhé kolo tendra trojročných úverov, zohnať bankovú licenciu…

Viac o Juraj Karpiš: ECB spustila tlačiarne (.týždeň)